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シグナル効果と時間軸効果

2017年11月15日「水曜日」更新の日記

2017-11-15の日記のIMAGE
2003年からのミニバブルが起きた背景は2つある。1つは日銀総裁の交代である。03年3月、「強い円」が信条である速水優氏が任期を終え、1980年代後半のバブル絶頂期に日銀営業局長という要職に就いていた福井俊彦氏が、第29代総裁になったことである。  金融緩和を行うということは、円が弱くなるため、速水氏の信条からすれば、それは極力避けたい政策であった。一方、福井氏の場合も金融緩和に積極的であるとは言い難いが、速水氏よりは柔軟な対応ができるとみられていた。  福井総裁は就任直後、金融緩和政策を一気に推し進めた。具体的には、民間の金融機関が日銀に持っている当座預金残高の目標値を、2003年3月時点の目標値10兆~15兆円から、04年1月には30兆~35兆円へと大幅に引き上げた。  この辺際緩利に対して効果がなかったという説もあるが、一般的には、日銀がデフレ脱却に対して強いコミットメント(約束)をしたという「シグナル効果」や、金融引き締めに動くことは当面なく、金融緩和が長期間続くであろうという「時間軸効果」があるとされている。

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